obrazovanje
Osnove tržišta obveznica
Što su obveznice?
Obveznice su vrijednosni papiri s fiksnim prihodom koje izdaju korporacije i vlade radi prikupljanja kapitala.
Izdavatelj obveznice posuđuje kapital od vlasnika obveznice i vrši mu fiksna plaćanja po fiksnoj (ili promjenjivoj) kamatnoj stopi za određeno razdoblje.
Što je Indenture?
Indenture je obvezujući ugovor između izdavatelja i imatelja obveznica koji ocrtava karakteristike obveznice. Obično uključuje:
- Datum dospijeća
- Datumi plaćanja kamata
- Je li konvertibilan ili pozivan (ili nijedan)
- Pravila i uvjeti
Ključni uvjeti
Prinos/prinos do dospijeća (YTM)
Godišnja stopa povrata obveznice koja se drži do dospijeća (pod pretpostavkom da sva plaćanja ne kasne).
Nalogodavac (ili nominalna vrijednost)
Početni iznos novca uložen u obveznicu.
Zrelost
Datum isteka obveznice i kada se glavnica mora isplatiti vlasniku obveznice.
Kuponska stopa
Plaćanje koje korporacija vrši vlasniku obveznica. Obično se proizvode polugodišnje (svakih šest mjeseci), ali mogu varirati ovisno o zemlji.
Zadano
Kada pojedinac ili subjekt ne mogu platiti vjerovniku unaprijed utvrđeni iznos kamata ili glavnice (na temelju zakonske obveze), osoba ili subjekt će nastupiti neplaćanje, dopuštajući vlasniku duga da potražuje svoju imovinu za povrat.
Što su par, premija i diskontna obveznica?
prema:jako> Kuponska stopa = Prinos
Premija: Stopa kupona> Prinos
Ulagači će platiti premiju (višu cijenu) za obveznicu koja nudi višu stopu kupona od tržišne (prinos).
Popust: Stopa kupona <Prinos
Ulagači će platiti popust (nižu cijenu) za obveznicu koja nudi nižu stopu kupona od tržišne (prinos).
Primjeri Bonda
1. Tvrtka A izdaje petogodišnje obveznice 1. siječnja 2018., koje koštaju 100 USD svaka i plaćaju 5%. YTM je 6%.
Koliki je prinos?
Prinos do dospijeća (YTM) iznosi 6%.
Što je glavnica?
Glavnica je 100 dolara.
Koja je zrelost?
1. siječnja 2023. (datum dospijeća je pet godina od datuma izdavanja).
Kolika je stopa kupona?
Stopa kupona je 5%.
2. Tvrtka B 1. ožujka 2018. izdaje dvogodišnje zapise koji koštaju 500 USD svaki i plaćaju 6%, pri čemu je prva uplata izvršena šest mjeseci nakon datuma izdavanja. YTM je 6%.
Na koje datume će vlasniku obveznica biti isplaćena?
Rujna 1, 2018
Ožujak 1, 2019
Rujna 1, 2019
Ožujak 1, 2020
Koliko će im biti plaćeno na svaki datum?
1. rujna 2018.: 500 USD * (6%/2) = 15 USD
1. ožujka 2019 .: 500 USD * (6%/2) = 15 USD
1. rujna 2019.: 500 USD * (6%/2) = 15 USD
1. ožujka 2020 .: 500 USD * (6%/2) + 500 USD = 515 USD
*Napomena: 6%/2 jer je stopa kupona godišnja, ali se plaća polugodišnje (podijelite s dva jer se plaća dva puta godišnje).
*Napomena: Zadnja uplata uključuje glavnicu.
3. Obveznica s prinosom od 5.5% nudi kupon po stopi od 6%. Hoće li cijena ove obveznice biti veća ili niža od glavnice?
Veći, jer se radi o premijskoj obveznici (ulagači će platiti višu cijenu za višu stopu).
Državna obveznica
Slijede primjeri državnih obveznica koje obično nude nižu kamatnu stopu u odnosu na korporativne obveznice.
Obveznice savezne vlade
Smanjeni prinos pripisuje se sposobnosti savezne vlade da tiska novac i prikuplja porezne prihode, što značajno smanjuje njihove šanse za neplaćanje. Iz navedenog razloga dug američke vlade smatra se bez rizika.
trezorski zapisi
Dospijeće <1 godina
Bilješke o riznici
Zrelost između 1-10 godina
Blagajne obveznice
Dospijeće> 10 godina
Obveznica nula-kupona
Obveznice bez kupona ne isplaćuju kupone, već se izdaju po sniženoj cijeni.
Općinske obveznice
Obveznice koje izdaju lokalne uprave ili države nazivaju se općinske obveznice. Dolaze s većim rizikom od obveznica savezne vlade, ali nude veći prinos
Primjeri državnih obveznica
1. Kanadska vlada izdaje obveznicu prinosa od 5% koja se isplaćuje samo po dospijeću. O kakvoj se obveznici radi?
Obveznica bez kupona (diskontna obveznica)
2. Američka vlada izdaje obveznicu od 2% koja dospijeva za 3 godine i obveznicu od 3.5% koja dospijeva za 20 godina. Kako se zovu te obveznice?
2% obveznica: Riznica (dospijeće je između 1-10 godina)
5% obveznica: trezorska obveznica (dospijeće je više od 10 godina)
Korporativna obveznica
Korporacijske obveznice izdaju korporacije i nude veći prinos u odnosu na državnu obveznicu zbog većeg rizika nesolventnosti.
Obveznica s visokim kreditnim rejtingom platit će nižu kamatnu stopu jer kreditna kvaliteta ukazuje na rizik neplaćanja poslovanja.
Konvertibilna obveznica
Društvo može izdati konvertibilne obveznice koje omogućuju vlasnicima obveznica da ih otkupe za unaprijed određeni iznos kapitala. Obveznica će obično nuditi niži prinos zbog dodatne prednosti pretvaranja u dionice.
Pozivna obveznica
Društvo može otkupiti obveznice na poziv prije nego što dođe do dospijeća, obično s premijom. To može biti korisno za poduzeća koja posluju u okruženju u kojem se kamatne stope smanjuju jer tvrtka može ponovno izdati obveznice s nižim prinosom.
Obveznica investicijskog razreda
Obveznica s visokim kreditnim rejtingom (minimalno "Baa" od strane Moody'sa) smatra se investicijskom ocjenom.
Junk obveznica
Nepotrebna obveznica dolazi s kreditnom ocjenom „BB“ ili nižom i nudi visok prinos zbog povećanog rizika neispunjenja obveza tvrtke.
Primjeri korporativnih obveznica
1. Društvo A izdaje obveznice s visokim kreditnim rejtingom (iznad A) i može se pretvoriti u dionice. O kakvoj se obveznici radi?
Konvertibilna obveznica ulaganja
2. Tvrtka B primjećuje trend smanjenja kamatnih stopa i odlučuje otkupiti svoje obveznice s niskim kreditnim rejtingom (CC) s planom da ih ponovno izda po nižoj stopi. Koju vrstu obveznica otkupljuju?
Opozive neželjene obveznice
3. Društvo A izdaje obveznicu s kuponskom stopom od 3%, a Društvo B izdaje obveznicu sa stopom kupona od 7%. Koja će obveznica najvjerojatnije pokazati veći kreditni rejting?
Obveznica od 3% jer niži prinos obično ukazuje na manje šanse neplaćanja u odnosu na obveznicu od 7%.
Izvori: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com